王战强：自下而上选好股

    市场估值相对公允

　　“目前市场的估值水平基本处于公允的水平，2008年的市盈率约为23倍，相对于上市公司盈利的增长，也表明目前市场估值在合理区间。”信达澳银基金投资副总监王战强表示。

　　对于股市未来的走向， 王战强表示，市场在目前的位置有一定的支撑，也有一定的压力。一是美国经济形势尚不明朗，这种负面因素必然会通过抑制出口传导到中国。虽然中国经济内生的动量比较强，但仍有许多问题值得担忧，比如CPI持续走高，煤电油运的紧张，中国经济已经到了必须要进行软着陆的地步。这些问题将始终困扰今年股市。

　　在资金面上，他认为可能出现供求的不平衡。其中有三种力量不能忽视，一是大非、小非的解禁，今年有28000亿元，明年有76000亿元，加起来有10万亿元，占整个市场总市值的1/3以上；二是融资、再融资，今年以来不到一个月已宣布再融资2300亿元；三是创业板等的推出，而市场承接的资金比较有限。

　　投资要看基本面

　　在王战强看来，投资主要还是应该从公司的基本面着手，自下而上研究增长前景不太受宏观调控影响、估值也比较公允的公司，他认为，还是有一些是值得买的公司，比如钢铁，市盈率才15倍。总之，好的标的还是有的，但需要谨慎去寻找机会。

　　在投资策略上，王战强表示，与国外基金公司的普遍做法一样，公司的投研是一体化的，投资与研究就是一个部门，这样沟通较顺畅，效率也较高。公司的投研团队成员有10个左右，相当精干，每个人要承担的角色比较多一些，负荷也大一些，基金经理也会负责一个研究的领域。

　　相对而言，王战强对卖方的倚重要大一些，他会在大量的研究报告中选出自己感兴趣的公司，与卖方研究员充分沟通，对重点关注的公司，会进行非常深入的调查研究，比较注重发掘一些有发展潜力、有价值的优质公司。”

　　在公司分析方面，重点关注公司的质地、管理层素质以及薪酬安排，对已实施或正在实施股权激励的公司特别关注，特别强调大股东利益要跟流通股东一致，同时研究公司业务的基础，以及品牌、市场占有率、产品的独特性、财务状况等，然后考虑成长性和动态评估价值。

　　“信达澳银的投资风格就是倾向于投资通过自下而上研究后能够长期持有的公司。”王战强向记者表示。