远光软件(002063):给予"增持"评级

    远光软件是国内电力财务软件行业的龙头企业，具有良好的盈利能力，2003-2007年这五年的平均毛利率和销售净利率分别为78.17%和30.77%，尤其是公司上市以来盈利能力持续提高。

　　电力行业信息化市场前景广阔。IDC预计2010年电力行业对软件和软件服务的投资将达到89.88亿元人民币，2006－2010年期间的复合年增长率高达24.7%。

　　电力软件行业具有较高的进入壁垒。电力行业的垂直管理体制要求集团内部财务管理软件要统一，使得新进入者的进入壁垒远高于进入单个企业。同时集团更换软件要整体更换，考虑到成本等因素不会轻易更换，提高竞争对手进入障碍。

　　公司在电力软件行业竞争优势明显。市场渠道是公司最核心的竞争优势，公司拥有遍布整个电力行业的市场渠道，电力市场的非完全竞争性更加体现市场渠道的重要性；公司在电力财务软件市场份额最大，在位优势明显，公司作为行业中的优势企业，未来发展潜力很大；电力企业股东背景使公司与电力行业具有天然的资本纽带关系，而入股华凯集团又使这种关系进一步加强；销售服务体系完善是公司另外一个竞争优势，与客户的关系已经上升到一种共同发展合作伙伴关系。

　　公司业务方面：通用基础财务软件应用范围逐渐向乡镇电力企业，通用基础软件07年高速增长反映了公司在乡镇目标客户开发方面的效果，由于公司面临数万家的目标客户，我们预计08、09年仍将保持较高增速；定制软件市场稳步推进，随着公司对于南方电网公司和发电集团加大营销力度，我们预计08年会有一定的增长；软件服务未来的发展重点，公司在巩固增加软件产品销售和定制软件市场的基础上，公司未来战略发展的重点是软件服务，软件服务收入占总收入的30%，公司希望两年后所占的比重增加到50%。

　　业绩预测与投资评级。预计公司08、09和10年实现每股收益0.63元、0.90元和1.18元。08年和09年的PE分别为23.81和16.67，远低于行业的均值31.84和24.50，具有较高的安全边际，给予"增持"评级