长盛基金：经济不太乐观市场不甚悲观

    长盛基金日前发布2008年下半年投资策略报告。报告指出下半年市场仍难出现系统性的上涨机会，但在系统性的估值风险大量释放之后，结构性的个股机会已经逐渐显现。

　　长盛基金认为，出口导向型模式、要素成本上涨趋势、重工业发展尽头的必然选择，这三大因素将成为我国未来在较高增长、较高通胀的背景下逐步推进整体经济结构转型的推手。而必须要面对的是，在经济转型初期要经历一段时间的“阵痛”。具体而言，其表象特征就是虽然经济扩张速度将逐渐放缓，但是由于外部的高通胀压力以及国内要素价格理顺的压力，我们仍然将处于偏紧的货币政策当中。

　　长盛基金认为，经济减速以及结构转型将是未来较长时间内我国资本市场最大的投资主题。转型初期，衰退特征更明显，因此受益于结构性财政政策的基础设施建设、医疗保健以及与宏观经济关系不大而与消费升级相关的通讯运营、设备制造、农业等行业更容易引起市场关注；转型中后期，装备制造行业、高附加值、在全球有比较竞争优势的转型成功行业会成为重点关注对象。

　　具体而言，长盛基金看好高景气度将持续的医药行业、电力设备行业、通信设备行业、煤炭行业(特别是具备煤炭资源优势的火电企业)以及通胀背景下的白电、小家电龙头等行业。而交通运输作为产业转型的先行者，从投资的角度来看，相关企业的资产回报率将随着人口和货物的周转量的增加而逐步提高。对于市场权重最大的金融服务业，投资的课题是寻找不确定宏观环境下的确定性成长的企业；而对于整体估值水平(34倍的市盈率)高于其他所有行业的农业板块，在进行资产配置的时候需要更加冷静和理性地考量。